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金融:制度改革再下一城 新三板分层落定

发布时间:2019-10-09 16:48:26

金融:制度改革再下一城 新三板分层落定 2015-11-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

中国证监会制定并发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》,提出加快发展全国股转系统具有重要的战略意义,提出当前发展全国股转系统的总体要求。(1)定位:坚持全国股转系统独立而非孤立的市场地位,着眼于建立多层次资本市场有机联系;(2)融资:放开向合格投资者发行股票新增股东人数 5人的限制;加快推出储价发行和授权发行机制;( )交易方面:发展多元化机构投资者队伍,引入公募基金,大力发展做市转让;(4)分层方面:现阶段先分为基础层和创新层,逐步完善市场层次结构(5)主办券商管理:鼓励证券公司建立适应全国股转系统特点的证券业务体系,培育全链条服务模式。

【点评】

明确三板定位,转板是多层次市场的有机衔接。坚持全国股转系统独立而非孤立的市场地位,不是转板上市的过渡安排,是着眼于建立多层次资本市场有机联系。研究股转系统挂牌公司转创业板的试点,实现多层次市场的有效对接。

分层利于优中选优,差异化分层给予投资者更好导向。实施内部分层,现阶段先分为基础层、创新层,日后逐步完善层次体系。通过不同分层导向进一步激活市场,差异化分层利于优胜劣汰,赋予好企业晋升机制。

放开股东限制提高参与度,储架和授权发行提供灵活性。探索放开挂牌同时向合格投资者发行股票新增股东人数 5人的限制,加快推出储架发行制度和授权发行机制,能更好提高市场流动性水平和价格发现效率,发挥市场效应。

丰富投资者结构,鼓励新三板投资。要求大力发展多元化的机构投资者队伍,引入公募证券投资基金投资挂牌证券;优化完善现有交易制度安排,大力发展做市转让方式;强化主办券商交易组织者和流动性提供者的功能,为新三板投资者提供便利性。

拓展券商全业务链,鼓励相关业务发展。鼓励证券公司建立适应全国股转系统特点的证券业务体系,培育全链条服务模式,支持证券公司设立专业子公司统筹开展全国股转系统相关业务,不受同业竞争限制。放开业务限制利于券商施展能力,延展业务链丰富券商收入来源,打开业绩增长点。

【投资策略】

关注新三板领域布局较早,投入较强,机制灵活的券商:东吴,广发,光大,长江,招商,兴业;股权投资公司鲁信创投和园区类公司。

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