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猪价反弹不及预期反转时间尚未到来

发布时间:2019-09-13 22:20:17

猪价反弹不及预期 反转时间尚未到来

第一,2012年上半年猪肉价格以回落为主,近期价格反弹不及预期。当前生猪养殖行业处于此轮猪周期的下行阶段,能繁母猪存栏处于高位,育肥猪供过于求的局面尚未改变,猪价年初以来大幅回落。据草根调研了解,当前肥猪养殖基本陷于亏损局面,仔猪养殖盈亏平衡,能繁母猪养殖仍能够保持头均约500元的盈利,同比基本持平(规模养殖场规模扩张补栏导致母猪需求旺盛)。我们判断,猪价反弹不及预期主要有三方面原因,其中,散养户压栏以及进口猪肉量增加是压制猪价的重要原因之一。由于养殖户的压栏导致月本该补栏的没有补,该出栏的没有出,下半年的出栏量应有所减少,但是假如相对萧条的消费情况没有转变,我们判断下半年仍将维持上半年的供过于求的局面。

第二,原材料价格上涨导致饲料成本上升,养殖环节陷于亏损。饲料作为养殖行业的主要成本,在猪价持续下行的背景下,其价格上升对养殖盈利造成较大压制。生猪养殖头均毛利由年初的543元/头下滑至当前的-59.92元/头,均值为193.20元/头

第三,我们判断猪肉收储改变猪肉下行趋势的概率不大。8月7日发改委提出猪肉收储政策以稳定猪肉价格,我们判断,猪肉价格短期受到刺激而出现小幅反弹,中长期政策改变猪肉下行趋势的概率不大。根据历次猪肉收储政策发布后猪肉价格的涨跌幅统计,猪肉收储对于猪肉价格的提振在短期内刺激效果好于长期:发布收储政策后一周猪肉涨幅均值高于一个月涨幅。

第四,猪价后市研判:反转时间点在13年中期。从头猪盈利水平来看,当前大部分生猪养殖主体处于盈亏平衡点或进入亏损阶段,能繁母猪存栏量处于高位。我们预计目前行业已在盈亏平衡点附近,短期反弹之后头猪盈利将继续下行,今年下半年猪价将保持低位震荡。

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